При высокой цене барреля снижение добычи нефти уже не приводит к автоматическому падению доходов. Сейчас, на фоне дорогого сырья наша добывающая страна входит в фазу финансового накопления, однако окно возможностей может оказаться недолгим, поскольку внешняя конъюнктура способна развернуться в обратную сторону. 

Несмотря на постепенное сокращение добычи, текущая макроэкономическая картина складывается в пользу роста доходов. Анализ Азиатского банка развития показывает, что в этом году профицит текущего счета будет укрепляться. Как уже говорилось, причина пополнения финансовых закромов республики в дорожающих нефти и природном топливе. Прямо сейчас высокие цены компенсируют производственное снижение и обеспечивают стабильный приток валюты, существенно превышающий расходы на импорт.

Таким образом, по версии аналитиков авторитетной структуры, складывается классический эффект ценовой конъюнктуры, позволяющий не только закрывать бюджетные потребности, но и формировать дополнительные накопления. В то же время в международных структурах предупреждают о временном характере такого баланса, отмечая, что уже в следующем году ожидается постепенное снижение цен на энергоресурсы. 

При этом импорт, напротив, продолжит расти, поскольку экономика, бизнес и население сохраняют высокий спрос на зарубежные товары и технологии. В результате разница между экспортом и расходами на покупку всего зарубежного будет сокращаться. Более того, описанная аналитиками тенденция уже прослеживается в динамике последних лет. Так, профицит внешней торговли все эти годы устойчиво снижался, и если ранее он достигал 6,3% ВВП, то затем опустился до 4,6%. В абсолютных значениях разрыв между экспортом и импортом сократился с 8,8 млрд долларов до 6,4 млрд. При этом экспорт просел на 7,4%, тогда как импорт, напротив, вырос на 3,1%.

Тем временем структура экономики постепенно меняется. Как отмечается в аналитических отчетах банка, в стране заметно улучшается баланс по услугам: дефицит в этой категории снизился почти на пятую часть - с 2,1 млрд до 1,7 млрд долларов, а ключевую роль здесь сыграл рост доходов от транспорта. На фоне перестройки логистических маршрутов страна заметно увеличила заработок на транзите грузов.

Параллельно усиливается и финансовая устойчивость. Совокупные резервы Центрального банка и Государственного нефтяного фонда выросли с 71 млрд до 85 млрд долларов, что эквивалентно примерно 114% ВВП, что считается крайне высоким и формирует значительный запас прочности.

Основной вклад в рост резервов внес нефтяной фонд, активы которого увеличились более чем на 22%. Резервы Центробанка также выросли, достигнув 11,5 млрд долларов, и этого объема достаточно для покрытия импорта почти на восемь месяцев.

Отдельного внимания заслуживает изменение структуры накоплений. Так, за последний год доля золота в резервах резко выросла с примерно 20% до почти 40%. Обстоятельство роста золотой корзины накоплений указывает на стремление властей понизить зависимость от валютных колебаний и повысить устойчивость финансовой системы в условиях глобальной неопределенности.

Дополнительный импульс доходам придают текущие цены на нефть. По данным международных площадок, стоимость барреля держится значительно выше заложенного в бюджете уровня. И если ориентироваться на среднесуточный экспорт около 450 тыс. баррелей, дополнительная выручка превышает 20 млн долларов в день. В месячном выражении это более 600 млн долларов, а в годовом - почти 10 млрд манатов сверх плана.

Кстати, именно это обстоятельство сегодня формирует так называемый «двойной профицит» - одновременно по бюджету и по текущему счету. По оценкам международных агентств, положительное сальдо может удерживаться на уровне около 4,5% ВВП, поддерживая экономический рост.

При этом зависимость экономики от нефтяных котировок сохраняется. Когда цены растут, доля ненефтяного сектора в структуре ВВП формально снижается, хотя в реальности отдельные направления демонстрируют развитие. В первую очередь это сфера информационных технологий, туризм и транспортная логистика.

Особое значение приобретает транзитный потенциал. Изменение региональных маршрутов привело к кратному росту сухопутных перевозок, что превратило транспортные услуги в один из заметных источников дохода. Параллельно увеличиваются ненефтяные поступления в бюджет, которые уже формируют почти половину доходной части.

Тем не менее ключевой вывод остается неизменным: текущий рост доходов во многом обеспечен внешней конъюнктурой. Высокие цены на нефть дают стране время и ресурсы для модернизации экономики и накопления резервов, однако в ближайшие годы устойчивость будет зависеть от того, насколько эффективно удастся использовать текущие сверхдоходы - для развития ненефтяного экспорта, укрепления транспортного потенциала и повышения эффективности государственных расходов. Без этого при снижении цен на сырье прежний уровень финансовой устойчивости удержать будет значительно сложнее.

Т.САМОЙЛОВА