Центробанк принял решение оставить учетную ставку на прежнем уровне – это шестое подряд заседание регулятора, в ходе которого не меняется базовый процент кредитования коммерческих банков. Очередной вердикт сохранить стоимость денег принят с учетом фактической и прогнозируемой инфляции в пределах установленного целевого показателя. Кроме того, в своем решении регулятор ссылается на анализ макроэкономических тенденций и передачу решений денежно-кредитной политики реальному сектору.

Величина процентной ставки Центрального банка составила по итогам последнего решения правления 7,25 процентов. При этом нижний предел процентного коридора находится на уровне 6,25%, а верхний предел не превысил 8,25%. Коллегиальный исполнительный орган финансового регулятора объясняет свое решение текущим состоянием динамики цен на потребительском рынке страны и ожиданиями на перспективу. Как это обычно водится, потребительская инфляция находится в прямой зависимости от состояния международных товарных рынков, что в целом объясняет аргументы ЦБА применительно к решению о ставке, где особый акцент на условия в глобальной экономике. 

Практика предыдущих повышений показывает: местный потребительский рынок находится в непосредственной зависимости от внешней ценовой конъюнктуры, поэтому решение Центробанка по ставке не может не учитывать положение в мировой экономике и макроэкономические реалии. В целом же такой акцент в комментариях регулятора наблюдается не впервые, а демонстрирует повторяющийся и устойчивый тренд. При этом денежные власти не исключают возможности коррекции базовой ставки в случае более активной динамики повышения цен на потребительском рынке страны. Следуя предыдущему заявлению денежных властей, базовая ставка может быть пересмотрена, если инфляционные тенденции продолжатся. 

Такой посыл Центробанка, по сути, пересекается с мнением местных экономистов, отмечающих, что цены на местном потребительском рынке больше зависят от себестоимости импорта. С этой точки зрения, монетарная природа инфляции в Азербайджане слабо выражена, поскольку главный триггер потребительской инфляции находится вне зоны влияния отечественного Центробанка, а цены диктуют хозяйственные и инфляционные процессы у наших главных торговых партнеров. Следуя этой логике, стоимость кредитов ЦБА пока еще демонстрирует незначительное воздействие на местный потребительский рынок. В то же время наблюдается многолетняя отстраненность стоимости кредитов по линии коммерческих банков от базового процента главного банка республики. 

По сложившейся уже традиции, процентные ставки кредитно-финансовых структур практически не зависят от стоимости заемных средств регулятора. Такую нестыковку объясняют невысоким уровнем кредитования банков по линии главного банка страны, и, следовательно, прямой зависимостью стоимости кредитов от процентов по депозитам. Так, к февралю-марту нынешнего года усредненная процентная ставка по кредитам в коммерческих банках Азербайджана подросла выше 17% в условиях продолжительной стабильности минимального процента по заемным средствам регулятора. Говоря о причинах вздорожания, экономисты ссылаются на повышение доходности по депозитам, и особенно долларовым срочным вкладам населения. 

Как отмечает депутат и эксперт Вугар Байрамов, долларовые депозиты в системных банках страны поднялись выше страхуемой доходности и доросли до 4-5%. По словам парламентария, одним из ключевых моментов является то, что банки теперь предлагают более высокие ставки по вкладам – они гораздо выше страхуемого процента, что может обернуться ростом количества незащищенных инвалютных сбережений. Эксперт напомнил, что по действующему законодательству, страхованию подлежат вклады не более 100 тыс. манатов, сберегаемые в банке по ставке 12,5%, если речь идет о манатном депозите, и 2,5% применительно к инвалютным сбережениям. Все это в конечном итоге не может не сказаться на подорожании заемных средств, считает он, поскольку текущая тенденция вздорожания кредитов во многом объясняется достаточно высокой доходностью по срочным вкладам населения. 

Он также отметил, что учетная ставка Центрального банка не оказывает существенного влияния на стоимость кредитов коммерческих финансовых структур и требуется время, чтобы эффекты этого рычага монетарной политики проявили себя в полной мере. «Влияние подобных решений регулятора на открытый рынок кредитов и депозитов, а также кривую доходности, само собой разумеется, представляет большую важность, - поясняет экономист. - Уместно также заметить, что процентные ставки по депозитам росли последние несколько месяцев и этот процесс продолжается, что тоже не может не сказываться на стоимости кредитных ресурсов коммерческих финансовых организаций».

Намного более эффективным средством от растущих издержек и повышения потребительских цен отечественные эксперты считают развитие внутреннего производства. Достаточно вспомнить, что главной причиной прошлого рекордного подорожания представители национального правительства называли сильнейший ценовой взлет на зарубежных рынках. Следуя этой логике, понижение мировых цен оказало сдерживающее влияние на инфляционную динамику в Азербайджане. 

Т.САМОЙЛОВА