В рамках масштабной модернизации финансовой инфраструктуры Азербайджана Национальный депозитарный центр (НДЦ) готовится взять на себя функции расчетного агента.

Как сообщает Азиатский банк развития (АБР), это нововведение призвано значительно повысить эффективность и безопасность сделок с ценными бумагами.

Соответствующие поправки в закон "О рынке ценных бумаг" были приняты в июле 2023 года. Теперь НДЦ получил право предоставлять ограниченные банковские услуги, то есть не только вести учет ценных бумаг, но и открывать денежные счета для банков и инвестиционных компаний. Это позволит обеспечить полный цикл клиринга и расчетов в формате "единого окна".

Ранее функции расчетного агента выполняли исключительно коммерческие банки. Передача этих полномочий НДЦ позволит снизить риски, а централизация расчетов под эгидой НДЦ и Центрального банка Азербайджана (ЦБА) минимизирует вероятность невыполнения обязательств.

Таким образом, как отмечает АБР, НДЦ сможет напрямую устанавливать торговые лимиты и контролировать обеспечение сделок, инвестиционные компании получат возможность работать через "единое окно" расчетов по ценным бумагам и денежным средствам.

В этой связи АБР предлагает поэтапный план развития инфраструктуры.

В краткосрочной перспективе (в рамках базовой модели, НДЦ заменит коммерческие банки в роли расчетного агента, сохраняя текущий механизм гарантий для расчетов типа DVP2 (поставка против платежа на чистой основе). Для сделок DVP1 (валовые расчеты) предлагается постепенный отказ от обязательных гарантий в пользу рыночных механизмов управления рисками. Также предусмотрена разработка комплексной инфраструктуры финансового рынка с учетом эффекта масштаба, управления концентрационными рисками и международных принципов для инфраструктур финансового рынка (PFMI). "Необходима и подготовка детального плана внедрения функций НДЦ как единого расчетного агента, включая современные инструменты риск-менеджмента", - считает банк.

В среднесрочной перспективе (в рамках рекомендуемой модели) АБР предлагает создание на базе центрального контрагента (CCP). Это позволит Азербайджану соответствовать международным стандартам PFMI, снизить издержки участников рынка и повысить инвестиционную привлекательность за счет внедрения системы управления дефолтами и клиринговых фондов.

АБР также отмечает, что для обеспечения бесперебойности расчетов рассматривается возможность предоставления Центральным банком внутридневной ликвидности НДЦ и инвестиционным компаниям. Это поможет избежать задержек, особенно на рынке государственных облигаций.

Для реализации предложенных мер предусмотрен комплекс реформ, направленных на глубокую трансформацию финансовой системы. В их числе оптимизация структуры счетов и архитектуры взаимодействия между коммерческими банками и Центробанком на основе технико-экономического анализа; модернизация системы управления обеспечением, включая внедрение рыночных дисконтов (haircuts) и совершенствование процедур монетизации залогов; развитие механизмов маржинального обеспечения и усиление защиты клиентских активов; обеспечение завершения расчетов не позднее даты валютирования и создание клирингового фонда; поддержка ликвидности через внутридневное РЕПО и овердрафты ЦБА с пересмотром политики доступа к его счетам; реформирование моделей DVP, включая совершенствование гарантий для DVP1, внедрение неттинга и ускорение внутридневных расчетных циклов; подготовка к внедрению функций CCP, включая клиринг, маржинальные требования, формирование гарантийного фонда и создание системы покрытия рисков (дефолтный каскад).

Как отмечается в техническом отчете АБР, реализация этих рекомендаций создаст прочную основу для роста объемов торгов и превращения рынка капитала Азербайджана в эффективный инструмент привлечения инвестиций.